开源证券股份有限公司黄泽鹏 , 杨柏炜近期对爱婴室进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2023Q3 营收端表现持平，利润端表现同比改善》，本报告对爱婴室给出买入评级，当前股价为 15.78 元。

　　公司发布三季报：2023Q1-Q3 实现营收 24.21 亿元（-7.7%）、归母净利润 4693 万元（+4.5%）；其中单 2023Q3 实现营收 7.55 亿元（+0.2%）、归母净利润 542 万元（+48.8%）。我们认为，受出生率下滑叠加业务优化战略调整影响，前三季度公司经营表现有所承压，但公司围绕 渠道 + 品牌 + 多产业 深耕母婴消费生态，有望提升长期核心竞争力。我们维持盈利预测不变，预计公司 2023-2025 年归母净利润为 1.05/1.26/1.49 亿元，对应 EPS 为 0.75/0.90/1.06 元，当前股价对应 PE 为 21.1/17.6/14.8 倍爱体育m target=_blank>母婴，维持 买入 评级。

　　分渠道看，2023Q1-Q3 公司门店 / 电商分别实现营收 17.75 亿元（-7.2%）/4.34 亿元（-10.5%）。分产品看，奶粉类实现营收 13.7 亿元爱体育（-11.9%），新生人口数量下滑，叠加战略调整背景下闭店数量较多导致核心品类承压；食品类实现营收 2.36 亿元（+16.6%）表现稳健，棉纺 / 用品 / 玩具及出行类营收则分别同比

　　母婴连锁零售龙头，坚定 渠道 + 品牌 + 多产业 战略深耕母婴消费生态

　　公司坚定 渠道 + 品牌 + 多产业 战略深耕母婴消费生态，核心竞争力不断增强。

　　（1）渠道：线 家），签约待开门店 16 家；公司不断优化门店爱体育，迭代单店模型，持续推进 爱婴室 + 贝贝熊 双渠道品牌跨区域整合；此外公司亦积极发展线O 即时零售、私域运营等亦有望贡献增量。（2）品牌：公司坚定执行自有品牌战略，通过战略合作、自研及收购等方式构筑差异化商品矩阵。（3）产业布局：公司通过托育、早教布局母婴服务，未来盈利模式跑通后有望带来增量。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券毕筱璟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 84.79%，其预测 2023 年度归属净利润为盈利 1.05 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.04。

　　src=该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 6 家家政，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 19.36。

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